13 กุมภาพันธ์ 2568 : การซื้อหุ้นคืน (Share Repurchase หรือ Stock Buyback) กลายเป็นกระแสสำคัญในตลาดหุ้นไทยช่วงนี้ หลังจากหลายบริษัทจดทะเบียน (บจ.) เริ่มทยอยประกาศแผนซื้อหุ้นคืนเพื่อลดจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนในตลาด เสริมความเชื่อมั่นของนักลงทุน และบริหารโครงสร้างเงินทุนให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

จากสถานการณ์ดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Index) ที่ปรับตัวลดลงต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา หลายบริษัทมองว่าหุ้นของตนเองมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง จึงใช้โอกาสนี้เข้าซื้อหุ้นคืนเพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ผู้ถือหุ้น นอกจากนี้ ภาครัฐและหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เช่น สภาธุรกิจตลาดทุนไทย (FETCO) และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ยังให้การสนับสนุนผ่านการปรับปรุงกฎเกณฑ์ เพื่ออำนวยความสะดวกให้กับภาคธุรกิจ

สำหรับข้อดีและข้อเสียของการซื้อหุ้นคืน

ข้อดี

1. เพิ่มมูลค่าต่อหุ้น (EPS Growth) : เมื่อจำนวนหุ้นในตลาดลดลง กำไรต่อหุ้น (Earnings per Share: EPS) จะเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้น

2. ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นของบริษัท : ผู้บริหารที่ตัดสินใจซื้อหุ้นคืนมักมองว่าหุ้นของบริษัทมีมูลค่าต่ำกว่าที่ควรจะเป็น (Undervalued) ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อนักลงทุน

3. เพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น แทนการจ่ายเงินปันผล : บริษัทสามารถใช้เงินสดซื้อหุ้นคืน ซึ่งช่วยให้ ROE และมูลค่าหุ้นในระยะยาวเพิ่มขึ้น

4. บริหารโครงสร้างเงินทุนให้มีประสิทธิภาพ : หากไม่มีโครงการลงทุนที่เหมาะสม การซื้อหุ้นคืนอาจเป็นทางเลือกที่ดีกว่าการถือเงินสดไว้เฉยๆ

5. ลดโอกาสถูกเทคโอเวอร์จากบุคคลภายนอก : การลดสัดส่วน Free Float อาจช่วยลดแรงกดดันจากนักลงทุนภายนอกที่อาจต้องการเข้าครอบงำกิจการ

ข้อเสีย

1. ใช้เงินสดจำนวนมาก : การซื้อหุ้นคืนอาจลดกระแสเงินสดของบริษัท ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนและการดำเนินงานในอนาคต

2. เสี่ยงต่อการบริหารเงินทุนผิดพลาด : หากบริษัทซื้อหุ้นคืนในราคาที่สูงเกินไป และราคาหุ้นตกลงในภายหลัง อาจส่งผลเสียต่อมูลค่าของบริษัท

3. ลดโอกาสในการลงทุนเพื่อการเติบโต : เงินที่ใช้ซื้อหุ้นคืนอาจถูกนำไปลงทุนในโครงการที่สร้างรายได้และกำไรในระยะยาวมากกว่า

4. อาจถูกมองว่าเป็นการปั่นราคาหุ้น : นักลงทุนบางกลุ่มอาจมองว่าการซื้อหุ้นคืนเป็นเพียงกลยุทธ์ชั่วคราวเพื่อเพิ่มราคาหุ้นโดยไม่ได้ส่งผลดีต่อธุรกิจในระยะยาว

5. อาจส่งผลต่อเครดิตของบริษัท : หากบริษัทต้องกู้เงินเพื่อซื้อหุ้นคืน อาจทำให้ระดับหนี้สินเพิ่มขึ้นและกระทบต่ออันดับเครดิต

สำหรับความคิดเห็นทางดร.กอบศักดิ์ ภูตระกูล ประธานกรรมการสภาธุรกิจตลาดทุนไทย (FETCO) เปิดเผยว่า FETCO สนับสนุนให้บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ใช้นโยบายซื้อหุ้นคืน โดยมองว่าเป็นจังหวะที่ดี เนื่องจากดัชนีตลาดหุ้นไทยปรับตัวลดลงมาหลายปี และหุ้นหลายตัวมีราคาต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐาน ปัจจุบัน บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งเริ่มทยอยประกาศซื้อหุ้นคืนเพื่อลดแรงกดดันจากตลาดและเพิ่มมูลค่าให้ผู้ถือหุ้น โดยคาดว่ากระแสการซื้อหุ้นคืนจะยังคงดำเนินต่อไปในปีนี้

"เราเสนอต่อ ก.ล.ต. ให้ปรับกฎเกณฑ์เพื่อเอื้ออำนวยต่อการซื้อหุ้นคืน และปัจจุบันการแก้ไขกฎหมายเสร็จเรียบร้อยแล้ว ทำให้หลายบริษัทสามารถเดินหน้าซื้อหุ้นคืนได้ง่ายขึ้น ซึ่งช่วยเรียกความเชื่อมั่นให้กับตลาดหุ้นไทย" ดร.กอบศักดิ์ กล่าว

สรุป..การซื้อหุ้นคืนเป็นทางออกที่ดีในช่วงตลาดขาลง นโยบายการซื้อหุ้นคืนถูกนำมาใช้มากขึ้น เพื่อช่วยสร้างเสถียรภาพและความเชื่อมั่นให้กับตลาด แม้ว่าจะมีข้อดีในการเพิ่มมูลค่าหุ้นและผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น แต่บริษัทก็ต้องพิจารณาเรื่องการบริหารเงินสดและการเติบโตในอนาคตอย่างรอบคอบ สุดท้ายแล้ว การซื้อหุ้นคืนจะเป็นกลยุทธ์ที่ดีหรือไม่ ขึ้นอยู่กับสถานะทางการเงินของบริษัทและจังหวะของตลาด หากดำเนินการอย่างเหมาะสม ก็จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจและตลาดทุนไทยในระยะยาว